□ 经济日报记者 朱惠春 12月18日，中国资本市场学会学术委员会成立大会暨第一届第一次全体会议在北京召开。中国证监会主席、中国资本市场协会会长吴庆出席会议。加强资本市场理论研究，吹响新的号角。资本市场一方面连接居民财富管理，另一方面连接企业融资、创新投资和产业升级。它在现代经济中占有重要地位。近年来，新一轮改革措施密集实施，市场结构和投资者行为正在发生深刻变化。这时，更重要的是认真思考、厘清“如何看、如何变、如何稳定”的问题。加强资本市场理论研究不不仅是加快建设强大资本市场的现实需要，更是提升我国资本市场在全球金融治理中的话语权和影响力的重要智力支撑。改革要求设立学术委员会，这是中国资本市场学会提高理论研究水平、发挥智库平台作用的重要机构。吴青表示，加强资本市场理论研究，是深入学习贯彻习近平总书记关于金融工作重要讲话精神、加深对资本市场发展规律认识的迫切需要。对于加快形成既遵循市场一般规律又符合我国实际的理论体系，推动资本市场高质量发展，积极参与国际金融体系具有重要意义。社会管理合作。当前，资本市场改革已进入“深水区”，需要看得更远的“眼睛”。加强资本市场理论研究是资本市场改革发展的“基础工程”。从发行上市、并购重组、退市制度到投资者保护、优化交易机制，改革牵一发而动全身。仅凭经验很容易陷入“头痛医脚痛”的境地。理论研究主要方向是政治，具体机制是专门研究。研究要把“方向和原则”转化为“可验证、可实施”的制度规划和政策建议。资本市场时常出现新现象，“应对工具箱”需要更新。交易量、衍生品工具、指数投资、跨市场联动、社交媒体驱动的情感传递……这些环境变化改变了资本市场变化和风险传播的机制。理论研究跟不上，就很难搞好、搞好管理，也很难在管理与创新之间找到平衡。为了更好地释放新的生产力，资本市场必须回答如何更有效地配置资金。为了更好地将资本市场与定价、激励和风险分担相匹配，基特有必要研究不同阶段企业的融资结构如何演变，股权和债务工具如何结合，市场化并购如何形成“优胜劣汰”的资源配置，引导资金流向有竞争力和高效耐心发展的上市公司。优质企业和产业结构升级。规避系统性风险，需要用理论更早、更全面地认识风险链。风险往往不会爆发e在某一点上，而是沿着杠杆、流动性和预期三个环节传导。加强理论研究的关键是对风险指标体系、压力测试框架、跨市场传染机制等进行扎实研究，将“看得见”的数据与“看不见”的预期结合起来。建立它们之间的联系，为“早识别、早预警、早治疗”提供依据。吴庆表示，围绕资本市场普惠吸引力、定价效率、金融科技、法治建设等关键问题，不断完善理论框架和方法论，为加快建设强大资本市场提供坚实理论支撑。重要的工作落在我们肩上。进行资本市场理论研究，必须立足国情、放眼世界。吴庆强调社会要深入贯彻初心理论研究的最终目的和使命。践行初心使命，必须坚持政治性、人性、专业性相统一。政治性体现在将资本市场置于国家战略和金融安全的大局中把握方向。以人为本，就是坚持以人为本的价值取向，强调投资者保护和公平正义。专业，就是遵循市场规律、法治原则和国际通行规则的可解释性，不断深化对市场化、法治化、国际化规律的认识。中国资本市场协会的成立恰逢其时，责任重大。今年7月26日，中国资本成立大会暨第一次会员大会在上海市场协会召开原生的。中国证监会主席吴清当选为学会第一届理事会会长，中国证监会副主席李超当选为常务副会长。学会定位为“发展资本市场理论研究、学术交流、决策咨询的高端智库平台”。学会自成立以来，搭建了平台和体系，为后续组织开展理论研究奠定了坚实的基础。下一步，要提前谋划“十五五”重大问题，共同攻克。围绕“定位高端智库平台”，打造“一个期刊、一个网络、多个基地、一个专家库、一个年会”的研究支撑体系和成果转化平台。靶心理论的力量在于澄清复杂的问题，列出可能的路径，并取得改革的效果。对于中国资本市场学会如何做好工作，吴青提出了具体要求：“统一集聚资本市场各方面研究力量和专家团队，形成开放协作的研究生态系统，加强成果创新和应用，不断提高理论指导价值。”加强资本市场理论研究，必须把改革从“经验驱动”升级为“法律驱动”，把监管从“事后处置”转向“机制治理”。这就需要加强成果创新和应用，这也是推动资本市场高质量发展、更好服务实体经济和科技创新的关键一环。长期以来，一些关于资本市场的理论研究强调借鉴成熟市场的经验，而忽视了中国经济体制等独特的“中国元素”。产业结构和投资者行为。例如，对价值体系的研究往往是“希腊语”。近年来，资本市场改革一再强调理论创新与资本市场实践的结合。新“九条”明确提出，要坚持全国资本市场一般规律与我国市场国情相结合的原则，加强战略电力储备和稳定机制建设，完善适合长期投资的基础制度，提高资本市场体系竞争力。这就需要将理论成果转化为可操作的政策工具和制度安排。进一步加强创新应用，要构建开放协作的理论研究生态系统，真正构建产学研政策深度融合的强协同；有必要培养一个一批了解中国实践、具有全球视野、参与全球财务管理的研究人才。要阐释我国资本市场的制度逻辑，提高国际话语能力。泛世界资本市场理论和监管体系已经成熟，但中国市场有自己的结构和制度安排。我国资本市场的改革发展积累了丰富的历史和实践经验，中国的实践应该上升为可解释、可表达的理论表述。发展中国特色现代资本市场理论框架体系，不仅可以解释我国的制度特征和市场结构，也可以回应全球资本市场的共性问题。随着资本市场的发展，需要更多的理论研究来认识问题、识别模式、开放市场。共同努力，凝聚共识。理论研究的深度与资本市场改革的准确性密切相关。当我们深入研究定价、监管、风险等方面时，我们将拥有一个更加成熟、稳定、具有国际竞争力的资本市场。我们期待理论研究之光走进资本市场高质量发展的主战场。 （编辑：蔡青）