在基民投票意向普遍低迷的背景下，中小基金通过召开股东大会实现产品变更或清算变得更加困难。证券时报记者注意到，近期，不少“迷你基金”因未能召开持有人会议而被迫继续运营，有的产品甚至多次尝试均以失败告终。这使得合同中原本旨在防止自动爆仓、保护投资者利益的“保护条款”，反而成为制约基金公司效率的障碍。值得注意的是，为避免陷入“清算难”的被动局面，部分基金公司未雨绸缪，开始在基金合同中增加“加速清算”条款。为了让基督徒安心，不少规模已达警戒线的基金试图通过股东大会寻求变革或清算，但往往面临基督徒“零回应”的尴尬境地。近日，深圳一则披露大规模公开发行股票的公告就很有代表性。该次新基金因连续60个工作日资产净值低于5000万元，触发合约预警机制。数据显示，该产品2025年三季度末规模截至四季度仍近4亿元，投资者赎回率或超过90%，规模大幅缩水。为了寻找合规出路，基金公司拟召开持有人会议，但最终股权登记结果显示，参与投票的基金股东及代理人持有股份为0.00股，占0.00股。占股权登记日总股本的0%。会议因未达到“总份额一半以上”的法定门槛而失败。恒生前海基金旗下的消费升级主题基金就是一个典型案例。该基金12月19日披露的第四次股东大会因“零投票”再次未果。此前它试图于2023年11月、2024年8月和2025年4月召开的三次会议均因票数不足而“流产”。这种“无人开会”的现象，在不受欢迎的小微基金中并不是个例。北方某合资基金公司旗下的一只股票型基金也面临着同样的困境。截至三季度末，该产品规模不足4000万元，濒临清盘。基金公司提议允许管理人监督正在进行的运营，但会议最终因投票成分未达到目标而“流产”得到。事实上，市场关注度相对较低的中小基金，尤其是冷门领域的主题基金，想要开发布会是非常困难的。在年末市场回调的压力下，基督徒往往会“放慢脚步”，拿走基金的虚值，导致基金规模在清算线大幅缩水。当基金公司想召开股东大会对公司进行清算时，却很难做到，因为剩下的投资者非常不愿意参加。资金保护条款正在成为拖累。值得注意的是，由于合同中通常会设定“保护条款”，因此持有人会议失败不会直接导致基金合同终止，相关产品仍可维持运营。这一机制原本是为了防止资金意外爆仓而设立的“安全阀”，但如今却变成了成为基金公司降本增效的障碍。目前，大部分小微基金的合同中都包含，即使涉及“连续工作60小时，经营日低于5000万元”，基金管理人也必须在六个月内召开股东大会进行表决，而不是直接自动清算。这种“缓冲”机制为产品安全提供了基础。例如，今年2月，华南某公募基金旨在约谈处理一家小微企业。为避免终止条款，基金不直接清算。更困难的情况是，即使持有人会议多次失败，也不会自动触发清算。在达成有效解决方案之前，产品必须继续工作。例如，继今年6月上海某基金公司第一次会议流产后，12月的第二次尝试再次失败。类似情况业内存在这样的情况：许多基金规模多年来一直很低。在5000万元的门槛下，由于三四轮投票失败，未能成功退出市场（000606）。 “这个保护条款延长了迷你基金的生命周期，但也可能是一种即使尝试也无法消除的现象，只能继续运转，消耗资金和资源。”华南某基金公司市场部人士指出，对于基金公司来说，继续运营这些没有商业价值的产品不仅不能产生收入，而且在运营中消耗了大量的精力和成本，成为沉重的拖累。加速条款有助于迷你基金的发展。一个重要的变化正在发生：会议。随着公募行业进入精细化运营阶段，基金公司积极淘汰重复产品、聚焦优势资源成为关键策略降低成本、提高效率、操作便捷。 “目前公募在产品布局上更注重资源效率。”深圳某公募基金管理层指出，如果其投资组合下有很多迷你产品，将大大降低运营成本。尤其是一些与市场走势脱节的冷门产品缺乏保壳价值，基金公司更倾向于主动变现。例如，12月15日，某基金公司与某PO公司在北京成功举行解约。决议，产品已成功发布。上海某公募基金近日也顺利召开股东大会，决定终止其一份产品合同的存在。然而，清算计划却常常因“用脚投票”而搁浅。这一事实迫使基金公司必须做好未雨绸缪的准备，并增加了基金合同的风险。 ”“加速清算”条款，防止保护性条款成为存续最后阶段的羁绊。《证券时报》记者注意到，近期多只公募基金的成功清算与其合同设置的“加速”有关。例如，上证指数基金成功清算的关键在于其合同的前瞻性设计。招募说明书和基金合同中明确规定，“基金份额持有人大会未能成功召开”将被视为触发终止条件，而“不少众筹人士认为，这一条款的设计确实将产品的命运回归到了市场效率。如果市场对产品失去信心，就会自动触发清算流程，无需经历漫长的博弈和等待，这不仅保障了运营效率基金公司的有效性，也是行业走向市场化和清算机制常态化的重要一步。 （编辑：康波）