来源|有一组凤凰金融| DW于2025年5月，中国的制药业始于历史时刻 - 亨格鲁伊（Hengrui）医学的“药王”，他正式通过了香港证券交易所的听证会，并在此刻推出了香港股票IPO路演。估计的筹款规模为20亿美元（约合145亿元），预计将成为Wuxi Apptec，Beigene和Rongchang Bio之后列出的另一个“ A+H”巨人药剂师。此步骤导致了激烈的市场讨论 - 为什么“短货币”制药公司拥有超过240亿元人民币的现金簿，UTANG与资产的比率为7.30％（2025年第一季度末）仍在香港公开？更明显的是，在市场价值3000亿元人民币的领先公司背后，有可能在中国制药行业-Sun Piaoyang和Zhong Huijuan结婚。他们从普通技术人员开始江苏北部小城镇的化学老师，并共同拥有一个总市场价值超过1万亿元的医疗帝国，并被称为“最美好的美食婚姻”。但是，近年来，亨格鲁（Hengrui）医学面临着挑战：贝吉（Beigene）已经达到了市场价值，并且还遭受了诸如研发人员丧失和毒品收入比例较低的问题。现在，“已婚”再次在香港股票市场上列出，我们可以讲一个新的故事并实现一个华丽的转折吗？ 1和死亡，但是药物在那里，但我负担不起。 "This extensive circulation accurately hit the social disease points brought by high-price drugs. Seven years ago, the release of the film" I'm not a medicine of medicine "has pushed the controversy over" heaven with high-price anti-cancer drugs "in a routine. Yong, acts as an agent for generic drugs "Glenin", causes reliance on patients with chronic myeloid leukemia, which directly teaches contradiction betw原始药物和普通医学大学的高成本。 Hansen Pharmaceutical的实体），由Hengrui医学董事长Sun Piaoyang的妻子中心领导。一旦Hausen Pharmaceutical被认为是Hengrui医学的“影子公司”，这种联系。在中国业务的世界中，“妻子和妻子”并不少见，但是对于Sun Piaoyang和Zhong Huijuan来说，这是非常罕见的，负责上市公司并列出了Rich。因此，亨格鲁伊（Hengrui）和汉森（Hausen）（豪森（Hausen））被共同创建，被称为医疗界的“最奇妙的通婚”。 1982年，中国制药大学的毕业生Sun Piaoyang被任命在Lianryungang Pharmaceutical Factory，该工厂处于损失的边缘。 1990年，当他32岁时，他承担了工厂经理的沉重负担，工厂仍然生产红药水，年收入不到一百万。戴着眼镜的化学工程师借了一家工厂，花了120万美元UAN购买抗癌药物尚未注入的抗癌药物，并改善了注入口腔胶囊。 1992年，这种“节省胶囊的胶囊”诞生了，单次销售超过1亿元，这使生殖债务工厂成为了生殖。扩展全文 太阳piaoang坚决相信“无变化的生存”法律。 2000年，亨格鲁（Hengrui）进入了一个股票市场，他花了全部4.8亿元人民币筹集了研发基金，但他击中了行业，学者和研究 - 科学家想要的合作墙，公司想要的产品。 2003年与赛诺菲（Sanofi）在法国与赛诺菲（Sanofi）进行的悲惨失败告诉他迫切需要自由变革。 2019 PD-1 Singlek当抗日本发行时，其管道有47种创新药物，并从红海中进入了普通药物的全球创新药物。 当Sun Piaoyang改写了制药工厂的命运时，他的妻子Zhong Huijuan扮演着更加戏剧性的生活。支持她丈夫的职业生涯，这位Lianyung中学的化学老师决心在1996年辞去教学职务，并聘请了汉森制药公司（Hansen Pharmaceutical），这是十几个人。他将实验室作为他的家，并带领团队开发了第一种新药，他的销售额在1997年增至3000万。 2019年，这对夫妇以1.824亿元人民币的净资产赢得了福布斯中国富人名单，明年他们的财富下降至2514亿元人民币。亨格鲁（Hengrui）的市场价值曾经接近600个圆锥形元素，并与汉森（Hansen）建立了一张医疗地图，涵盖了诸如抗癌，抗感染和糖尿病等所有领域。除了汉森制药外，两者的医疗帝国的市场价值以前接近1万亿元。 Hengrui医学在H股市场上被列为密切列出，制药行业的主要夫妇将在香港市场团聚。 02 3000亿帝国是Hidden的关注：现代药物的收入仅为Baekje的一半 作为亨格鲁伊医学生长的历史，它是一个造成常见药物并改变创新药物的行业的缩影。在早期，它随着第一种常见的抗癌药物的增加而增加，并由于集中的stillakaran造成的普通药物收入的影响而被迫加速创新药物的布局。 传奇不是光滑的航行。在2021年，集中服用普通药物的政策袭击了亨格鲁伊（Hengrui），主要的卡铂注入产品将价格降低了80％，当年净利润下降了28％，市场价值却超过4000亿元。在幕后撤退的桑皮亚（Sun Piaoyang）被迫恢复领导印章，该印章阻止了4,000名员工，并将研发费用大写，以首次改善财务报告。同时，汉森被指控犯有2554万元人民币的罪名Oney”，揭示了异常行业政策的疾病。 近年来，Hengrui药品和净利润收入增加了。亨格鲁（Hengrui）的Heng Kong Stock IPO就像是一场“突破之战”：通过为国际资本市场筹集资金和出国旅行方式，增强了该品牌的影响力。但是，海外收入帐户少于3％，低于贝吉恩（58.2％）。 Carrelizumab FDA的主要产品的批准引起了疑问，这与美国市场上Beigene PD-1药物的成功形成了鲜明的对比。 更深的焦虑来自市场结构的变化，而国内创新药物的“涉及”加剧了。贝吉尼等新力量在全球现代医学方法中迅速上升。他们在2024年前四季度的收入为191亿元人民币，而亨格鲁伊（Hengrui）在同一时期的创新医学为96亿元人民币。从现代医学的收入来看，贝吉恩超过了亨格鲁伊医学，并已成为真正的L现代Gamst的Eader。两者之间的差距在2024年扩大，亨格鲁伊药物和创新的贝吉尼收入分别为13892亿元和272.14亿元人民币。 先前提交的招股说明书的判决是，赫格鲁伊医学公司的收入在2024年的前三季度为201.9亿元人民币，其净利润为46.2亿元人民币。其中，现代药物收入的比例上升到47.7％，但普通药物仍然贡献了一半以上的收入，并且转型尚未完全完成。 Hengrui医学业务涵盖了肿瘤和代谢17现代药物已在许多领域（例如心血管和其他领域）发射。近期招股说明书的判决是2024年，亨格鲁伊医学的创新药物的成本为49.64％，创造了历史悠久的创纪录。03国际化可以维持“药用草药”宝座？ 此时，香港股票IPO的亨格鲁伊医学的冲刺是d在国际资本市场中加强其“对话”的重要步骤，并试图保护其作为“谷物”（“ A-Share drug King”）的地位。 作为制药行业多年来的领导者，亨格鲁伊医学市场价值在2021年超过6000亿元人民币。但是，其股价一直处于压力下。在2025年2月21日的A股市场结束时，贝吉恩（Beigene）的价值超过了3008亿元人民币，价值为3,1007亿元人民币，在后者的15年中以“否。两者之间的市场价值差距为“否。两人之间的市场价值差距狭窄，却接近3268亿（Hengrui），比327亿亿亿美元（hengrui）出现了327.3亿美元。 在招股说明书中，澄清筹款活动的重点是国外研发中心的建设，临床多中心测试以及国际销售网络的扩展。目前，该公司已在许多国家和地区（包括美国，欧洲，澳大利亚，日本和韩国，并在40多个国家 /地区出售了商业产品。国际布局已成为应对国内竞争并结合行业地位的主要方法。 亨格鲁伊医学在香港股票清单上还面临许多风险和挑战。市场担心其香港的股票欣赏可能远小于A共享，从而在压力下产生下降的市场价值，这将影响Phasea共享收入的交易活动和权力。在列出了香港股票市场之后，亨格鲁伊药物必须是加强GMP实施和透明度临床数据的国际标准的基准。同时，该公司可能需要建立一个跨市场的投资者关系（IR）团队来应对财务报告的披露要求的差异，并在两个领域的汇率波动，并努力增强全球投资者的信心。 亨格鲁（Hengrui Medicine）花了很多时间招股说明书中的空间显示潜在的风险：例如，研究和开发新药（尤其是创新药物）长期，成本很高，结果是不可预测的。如果研发或商业化失败，它将严重影响盈利能力和公司的前景。如果用于组合使用的主题剂具有安全性，有效性或其他问题，则可能导致无法出售相关产品，延迟批准或供应不足，从而对公司的业务造成严重伤害。 面对不可控制的海洋郊游浪潮，亨格鲁伊医学还指出，中国，欧洲，美国和其他成分的变化，亨格鲁伊医学具有智力权利，在这种增加的增加中增加了这种增长，这会增加这种增长，从而增加这种增加的智力保护挑战，从而增加了这种增加，从而增加了这种增加随着这种增加的增加增加，随着如此增加的增加，随着风险增加风险的风险增加，这种风险增加这样的增加，这种增加的风险增加，这种增加的风险增加，这种增加的风险增加，这种增加的风险增加，这种增加的风险增加，这种增加的风险增加如此之大的增加，导致风险增加这样增加的风险增加，这种风险增加如此之大的增加而增加，风险增加如此之大的增加，导致这种增加的增加增加了这种增加的增加上升。或诉讼。 随着亨格鲁伊医学的名单，太阳piaoyang和张·惠尤恩接近制药行业的“夫妇和丈夫”的视野，跨越了国家边界。 Sun Piaoyang清楚地表明，香港的名单是他的全球化方法的一步之遥。同时，中东·霍安（Hugh Huijuan）采用的汉森药品也加速了精神和抗肿瘤药物标记的国际布局等。 但是，前进的道路并不顺利。 2024年，贝吉尼（Beigene）等新力量的现代药物的竞争压力继续存在，现代药物的收入仅占Baekje的一半。除了关于研发资本化带来的收入的争议外，还需要时间来测试这种“医疗婚姻”是否可以继续写传说。 多年来，Hengrui和Hansen因其重叠业务和相关交易而被“影子公司”一再询问。例如，亨格鲁（Hengrui）暂停了cipatinib的研究和发展，但批准的诊所的申请人是汉森（Hansen）。两家公司甚至共享了研发平台，Sun Piaoyang还结合了两家公司的销售额。 从江苏北部的小工厂到跨国制药公司，Sun Piaoyang和Zhong Huijuan的故事都是中国制药行业的缩影，从模仿到变革，从关闭到全球化。 ThEIR的成功不仅是打破技术僵局的勇气，而且是资本运营的方法，也不会与时代提供的机会分开。亨格鲁伊（Hengrui H）分享列表可能会开始这对夫妇之间的下一个“大赌注”。回到Sohu看看更多